Options Trading Low Volatility

Quando negociar opções, um dos conceitos mais difíceis para os comerciantes iniciantes para aprender é a volatilidade, e especificamente COMO COMERCIALIDADE VOLATILIDADE. Depois de receber inúmeros e-mails de pessoas sobre este tópico, eu queria dar uma olhada em profundidade volatilidade opção. Vou explicar o que é volatilidade opção e por isso é importante. Eu também discutirei a diferença entre volatilidade histórica e volatilidade implícita e como você pode usar isso em sua negociação, incluindo exemplos. Em seguida, olhar para algumas das principais estratégias de negociação de opções e como crescente e queda volatilidade irá afetá-los. Esta discussão lhe dará uma compreensão detalhada de como você pode usar a volatilidade em sua negociação. OPÇÃO NEGOCIAÇÃO VOLATILIDADE EXPLICADA A volatilidade da opção é um conceito-chave para os comerciantes opção e mesmo se você é um iniciante, você deve tentar ter pelo menos uma compreensão básica. A volatilidade da opção é refletida pelo símbolo grego Vega, que é definido como o valor que o preço de uma opção muda em comparação com uma mudança na volatilidade. Em outras palavras, uma opção Vega é uma medida do impacto das mudanças na volatilidade subjacente no preço da opção. Todos os demais sendo iguais (sem movimento no preço da ação, taxas de juros e ausência de tempo), os preços das opções aumentarão se houver um aumento na volatilidade e diminuição se houver uma diminuição na volatilidade. Portanto, é lógico que os compradores de opções (aqueles que são longas quer chamadas ou puts), irá beneficiar de maior volatilidade e vendedores irão beneficiar de diminuição da volatilidade. O mesmo pode ser dito para spreads, spreads de débito (negócios onde você paga para colocar o comércio) irá beneficiar de maior volatilidade enquanto spreads de crédito (você recebe dinheiro depois de colocar o comércio) irá beneficiar de diminuição da volatilidade. Aqui está um exemplo teórico para demonstrar a idéia. Considere uma opção de compra de 6 meses com um preço de exercício de 50: Se a volatilidade implícita for 90, o preço da opção é 12,50 Se a volatilidade implícita for 50, o preço da opção é de 7,25 Se a volatilidade implícita for de 90 A volatilidade é 30, o preço da opção é 4,50 Isso mostra que, quanto maior a volatilidade implícita, maior o preço da opção. Abaixo você pode ver três capturas de tela refletindo uma chamada simples no dinheiro com 3 níveis diferentes de volatilidade. A primeira imagem mostra a chamada como é agora, sem alteração na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias para expiração é 117,74 (preço SPY atual) e se o estoque subiu hoje para 120, você teria 120,63 no lucro. A segunda imagem mostra a chamada mesmo chamado, mas com um aumento de 50 na volatilidade (este é um exemplo extremo para demonstrar o meu ponto). Você pode ver que o breakeven atual com 67 dias a expirar é agora 95.34 e se o estoque se levantou hoje a 120, você teria 1.125.22 no lucro. A terceira imagem mostra a chamada mesmo chamado, mas com uma diminuição de 20 na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias para expirar é agora 123,86 e se o estoque subiu hoje para 120, você teria uma perda de 279,99. POR QUE É IMPORTANTE Uma das principais razões para a necessidade de entender a volatilidade das opções, é que ela permitirá avaliar se as opções são baratas ou caras, comparando a volatilidade implícita (IV) com a volatilidade histórica (HV). Abaixo está um exemplo da volatilidade histórica e volatilidade implícita para AAPL. Estes dados você pode obter para livre muito facilmente de ivolatility. Você pode ver que na época, AAPLs Volatilidade Histórica foi entre 25-30 para os últimos 10-30 dias eo actual nível de volatilidade implícita é de cerca de 35. Isso mostra que os comerciantes estavam esperando grandes mudanças na AAPL entrando em agosto de 2011. Você também pode ver que os níveis atuais de IV, estão muito mais perto do máximo de 52 semanas do que o mínimo de 52 semanas. Isto indica que este era potencial um momento bom de olhar as estratégias que se beneficiam de uma queda em IV. Aqui nós estamos olhando para esta mesma informação mostrada graficamente. Você pode ver que houve um enorme pico em meados de outubro de 2010. Isso coincidiu com uma queda de 6 no preço das ações AAPL. Gotas como esta causa os investidores a ficarem com medo e este nível elevado de medo é uma grande chance para os comerciantes de opções para pegar prémio extra através de estratégias de venda líquida, como spreads de crédito. Ou, se você fosse um detentor de ações AAPL, você poderia usar o pico de volatilidade como um bom momento para vender algumas chamadas cobertas e pegar mais renda do que você normalmente faria para esta estratégia. Geralmente, quando você vê IV picos como este, eles são de curta duração, mas esteja ciente de que as coisas podem e piorar, como em 2008, então não basta assumir que a volatilidade vai voltar aos níveis normais dentro de alguns dias ou semanas. Cada estratégia de opção tem um valor associado grego conhecido como Vega, ou posição Vega. Portanto, à medida que os níveis de volatilidade implícita mudam, haverá um impacto no desempenho da estratégia. As estratégias Positive Vega (como longas puts e calls, backspreads e long strangles / straddles) fazem melhor quando os níveis de volatilidade implícita sobem. As estratégias negativas de Vega (como puts e chamadas curtas, spreads de taxa e estrangulamentos curtos / straddles) fazem melhor quando os níveis implicados da volatilidade caem. Claramente, saber onde os níveis de volatilidade implícita são e onde eles são susceptíveis de ir depois youve colocado um comércio pode fazer toda a diferença no resultado da estratégia. VOLATILIDADE HISTÓRICA E VOLATILIDADE IMPLÍCITA Sabemos que a Volatilidade Histórica é calculada pela medição das ações após os movimentos dos preços. É uma figura conhecida, pois é baseada em dados passados. Eu quero entrar nos detalhes de como calcular HV, como é muito fácil de fazer em excel. Os dados estão prontamente disponíveis para você, em qualquer caso, então você geralmente não precisará calcular você mesmo. O ponto principal que você precisa saber aqui é que, em geral, as ações que tiveram grandes oscilações de preços no passado terão altos níveis de volatilidade histórica. Como comerciantes de opções, estamos mais interessados ​​em como um estoque volátil é provável que seja durante a duração do nosso comércio. Volatilidade histórica dará algum guia para como um estoque é volátil, mas isso não é maneira de prever a volatilidade futura. O melhor que podemos fazer é estimá-lo e isso é onde Implied Vol vem pol 8211 Implied Volatilidade é uma estimativa, feita por comerciantes profissionais e criadores de mercado da volatilidade futura de um estoque. É uma entrada chave nos modelos de preços de opções. 8211 O modelo Black Scholes é o modelo de precificação mais popular e, embora eu não tenha entrado no cálculo em detalhes aqui, ele é baseado em certos insumos, dos quais Vega é o mais subjetivo (como a volatilidade futura não pode ser conhecida) e, portanto, Nós a maior chance de explorar a nossa visão de Vega em comparação com outros comerciantes. 8211 Volatilidade Implícita leva em consideração quaisquer eventos que sejam conhecidos por estar ocorrendo durante o tempo de vida da opção que possam ter um impacto significativo sobre o preço do estoque subjacente. Isso poderia incluir e anúncio de ganhos ou a liberação de resultados de ensaio de drogas para uma empresa farmacêutica. O estado atual do mercado geral também está incorporado no Implied Vol. Se os mercados estiverem calmos, as estimativas de volatilidade são baixas, mas durante períodos de tensão de mercado as estimativas de volatilidade serão aumentadas. Uma maneira muito simples de manter um olho nos níveis gerais de volatilidade do mercado é monitorar o Índice VIX. COMO TOMAR VANTAGENS POR NEGOCIAÇÃO DE VOLATILIDADE IMPLÍCITA A maneira que eu gosto de aproveitar trocando volatilidade implícita é através de Condors de Ferro. Com este comércio você está vendendo um OTM Call e um OTM Colocar e comprar uma chamada mais para fora na parte superior e comprar um colocar mais para fora na desvantagem. Vamos olhar para um exemplo e assumir que colocamos o seguinte comércio hoje (14 de outubro de 2011): Vender 10 Nov 110 SPY Coloca 1,16 Comprar 10 Nov 105 SPY Coloca 0.71 Vender 10 Nov 125 SPY Calls 2.13 Comprar 10 Nov 130 SPY Calls 0.56 Para isso Comércio, receberíamos um crédito líquido de 2.020 e este seria o lucro sobre o comércio se SPY termina entre 110 e 125 no final do prazo. Gostaríamos também de lucrar com este comércio se (tudo o resto sendo igual), a volatilidade implícita cai. A primeira imagem é o diagrama de recompensa para o comércio mencionado acima em linha reta depois que foi colocado. Observe como somos Vega curtos de -80.53. Isso significa que a posição líquida se beneficiará de uma queda no Volume Implícito. A segunda imagem mostra como seria o diagrama de recompensa se houvesse uma queda de 50% no volume implícito. Este é um exemplo bastante extremo que eu sei, mas demonstra o ponto. O Índice de Volatilidade de Mercado CBOE ou 8220 O VIX8221 como é mais comumente referido é a melhor medida da volatilidade geral do mercado. Às vezes também é referido como o Índice de Medo, pois é um proxy para o nível de medo no mercado. Quando o VIX é alto, há um monte de medo no mercado, quando o VIX é baixa, pode indicar que os participantes do mercado são complacentes. Como comerciantes opção, podemos monitorar o VIX e usá-lo para nos ajudar em nossas decisões de negociação. Assista ao vídeo abaixo para saber mais. Há uma série de outras estratégias que você pode quando a negociação implícita volatilidade, mas condors de ferro são de longe a minha estratégia favorita para tirar proveito de altos níveis de vol implícita. A tabela a seguir mostra algumas das principais estratégias de opções e sua exposição Vega. Espero que você tenha encontrado essa informação útil. Deixe-me saber nos comentários abaixo o que você estratégia favorita é para a volatilidade de negociação implícita. Heres to your success O seguinte vídeo explica algumas das idéias discutidas acima em mais detalhes. Gostei Compartilhe Sam Mujumdar diz: Este artigo era tão bom. Ele respondeu muitas das perguntas que eu tinha. Muito claro e explicado em inglês simples. Obrigado pela ajuda. Eu estava olhando para entender os efeitos de Vol e como usá-lo para minha vantagem. Isso realmente me ajudou. Eu ainda gostaria de esclarecer uma pergunta. Eu vejo que Netflix fevereiro 2013 colocar opções têm volatilidade em 72 ou assim enquanto o Jan 75 Put opção vol é em torno de 56. Eu estava pensando em fazer um calendário OTM Reverse Calendar (eu tinha lido sobre ele) No entanto, o meu medo é que o Jan Opção iria expirar no dia 18 eo vol para fevereiro ainda seria o mesmo ou mais. Só posso negociar spreads na minha conta (IRA). Eu não posso deixar essa opção nua até o vol cai após o salário em 25 de janeiro. Pode ser que eu terei que rolar meu longo a March8212but quando o vol drops8212-. Se eu comprar um 3month SampP ATM opção de chamada no topo de um desses picos vol (eu entendo Vix é o implied vol no SampP), como eu sei o que tem precedência sobre o meu P / L. 1.) Eu vou lucrar com a minha posição de um aumento no subjacente (SampP) ou, 2.) Vou perder na minha posição de um acidente na volatilidade Hi Tonio, existem muitas variáveis ​​em jogo, depende de quão longe O estoque se move e até que ponto IV cai. Como regra geral, porém, para uma chamada longa ATM, o aumento do subjacente teria o maior impacto. Lembre-se: IV é o preço de uma opção. Você quer comprar puts e chamadas quando IV está abaixo do normal, e vender quando IV sobe. Comprar uma chamada do ATM na parte superior de um spike da volatilidade é como ter esperado a venda terminar antes que você foi shopping8230 Na verdade, você pode mesmo ter pago MAIOR do que 8220retail, 8221 se o prêmio que você pagou era acima do valor de Black-Scholes 8220fair .8221 Por outro lado, os modelos de precificação de opções são regras básicas: os estoques costumam ir muito mais alto ou mais baixo do que aconteceu no passado. Mas é um bom lugar para começar. Se você possui uma chamada 8212 dizer AAPL C500 8212 e mesmo que o preço das ações de é inalterado o preço de mercado para a opção só subiu de 20 dólares para 30 bucks, você ganhou apenas em um jogo IV puro. Boa leitura. Eu aprecio o rigor. Eu não entendo como uma mudança na volatilidade afeta a rentabilidade de um Condor depois que você colocou o comércio. No exemplo acima, o 2.020 de crédito que você ganhou para iniciar o negócio é o montante máximo que você nunca vai ver, e você pode perder tudo 8212 e muito mais 8212 se preço das ações vai acima ou abaixo de seus shorts. No seu exemplo, porque você possui 10 contratos com um intervalo de 5, você tem 5.000 de exposição: 1.000 ações de 5 dólares cada. Seu máximo de perda de bolso seria de 5.000 menos o seu crédito inicial de 2.020 ou 2.980. Você nunca, nunca, nunca ter um lucro maior do que o 2020 você abriu com ou uma perda pior do que o 2980, que é tão ruim quanto ele pode possivelmente obter. No entanto, o movimento estoque real é completamente não correlacionados com IV, que é apenas o preço comerciantes estão pagando naquele momento no tempo. Se você obteve o seu 2.020 de crédito eo IV sobe por um fator de 5 milhões, há zero afeta em sua posição de caixa. Significa apenas que os comerciantes estão atualmente pagando 5 milhões de vezes mais pelo mesmo Condor. E mesmo nesses altos níveis IV, o valor de sua posição aberta vai variar entre 2020 e 2980 8212 100 impulsionado pelo movimento do estoque subjacente. Suas opções lembre-se de contratos para comprar e vender ações a certos preços, e isso protege você (em um condor ou outro crédito spread comercial). Isso ajuda a entender que Volatilidade Implícita não é um número que Wall Street vêm com uma chamada em conferência ou um quadro branco. As fórmulas de precificação de opções como a Black Scholes são construídas para lhe dizer qual é o valor justo de uma opção no futuro, com base no preço das ações, no prazo de expiração, nos dividendos, juros e histórico (isto é, Ano passado) volatilidade. Diz-lhe que o preço justo esperado deve ser dizer 2. Mas se as pessoas estão realmente pagando 3 para essa opção, você resolve a equação para trás com V como o desconhecido: 8220Hey volatilidade histórica é de 20, mas essas pessoas estão pagando como se fosse 308221 (daí 8220Implied8221 Volatilidade) Se IV cai enquanto você está segurando o 2.020 de crédito, dá-lhe uma oportunidade para fechar a posição cedo e manter alguns do crédito, mas será sempre inferior a 2.020 que você tomou dentro That8217s porque fechando Posição de crédito sempre exigirá uma transação de débito. Você pode ganhar dinheiro em ambos os dentro e fora. Com um Condor (ou Condor de Ferro que escreve tanto Put e Call spreads sobre o mesmo estoque) o seu melhor caso é para o estoque ir flatline o momento que você escrever o seu negócio, e você tirar o seu docinho para um jantar 2.020. Minha compreensão é que se a volatilidade diminui, então o valor do Condor de Ferro cai mais rapidamente do que seria de outra forma, permitindo que você comprá-lo de volta e bloquear o seu lucro. Comprando de volta em 50 lucro máximo foi mostrado para melhorar drasticamente a sua probabilidade de sucesso. Existem alguns especialistas treinados comerciantes para ignorar o grego de opção, como IV e HV. Apenas uma razão para isso, todos os preços de opção é puramente baseada no movimento de preço das ações ou segurança subjacente. Se o preço da opção é ruim ou ruim, sempre podemos exercer nossa opção de ações e converter para ações que possamos possuir ou talvez vendê-los no mesmo dia. Quais são os seus comentários ou opiniões sobre o exercício de sua opção, ignorando a opção grega Apenas com excepção para o estoque ilíquido, onde os comerciantes podem difícil encontrar compradores para vender seus estoques ou opções. Eu também observou e observou que não são necessários para verificar o VIX a opção de comércio e, além disso, algumas ações têm seus próprios personagens únicos e cada opção de ações com cadeia de opções diferentes com IV diferente. Como você sabe opções de negociação têm 7 ou 8 trocas nos EUA e eles são diferentes das bolsas de valores. Eles são muitos participantes diferentes do mercado na opção e mercados de ações com diferentes objetivos e suas estratégias. Eu prefiro verificar e gosta de negociar em ações / opção com alto volume / interesse aberto mais o volume da opção, mas o estoque HV superior à opção IV. Eu também observei que um monte de blue chip, small cap, mid-cap stocks de propriedade de grandes instituições podem girar sua participação percentual e controlar o movimento do preço das ações. Se as instituições ou Dark Pools (como eles têm plataforma de negociação alternativa sem ir para as bolsas de valores normais) detém uma propriedade de ações cerca de 90 a 99,5, então o preço das ações não se move muito, como MNST, TRIP, AES, THC, DNR, Z , VRTX, GM, ITC, COG, RESI, EXAS, MU, MON, BIIB, etc. No entanto, a atividade HFT também pode causar o movimento drástico preço para cima ou para baixo se o HFT descobriu que as instituições silenciosamente por ou vender suas ações Especialmente a primeira hora da negociação. Exemplo: para propagação de crédito queremos baixo IV e HV e lento movimento do preço das ações. Se nós opção longa, queremos baixa IV na esperança de vender a opção com alta IV mais tarde, especialmente antes de ganhar anúncio. Ou talvez usemos spread de débito se estamos a longo ou curto uma opção espalhada em vez de direcional comércio em um ambiente volátil. Portanto, é muito difícil generalizar coisas como estoque ou opção de negociação quando vêm à estratégia de opção de negociação ou apenas ações de negociação, porque algumas ações têm valores beta diferentes em suas próprias reações aos índices de mercado mais amplos e respostas para as notícias ou eventos surpresa . Para Lawrence 8212 Você afirma: 8220Exemplo: para propagação de crédito queremos baixa IV e HV e movimento de preço de estoque lenta.8221 Eu pensei que, em geral, um quer um ambiente IV mais elevado ao implantar propagação de crédito spread230 eo converso para spreads de débito8230 Talvez confuso I8217m8230Como Opções de Pesquisa Oportunidades com baixa volatilidade Eu discuti aqui e aqui como encontrar oportunidades de opção procurando ações com opções inusualmente caras. Uma pergunta natural é se há oportunidades em ações com opções que são excepcionalmente baratas. E há. De fato, se pudermos identificar ações que estão em níveis de demanda ou níveis de oferta fortes e que também têm opções muito baratas, temos o mais direto e potencialmente mais lucrativo tipo de comércio de opções. O processo de identificar essas oportunidades tem um conjunto de etapas que são um pouco diferentes do que aquelas para opções caras. Aqui, em vez de vender, estaremos comprando opções. Bem comprar chamadas se foram bullish ou coloca se foram bearish, embora o seu mais complicado do que isso. Heres que precisamos fazer para aproveitar as oportunidades de opções baratas. Primeiro, listei os passos. Então, ande bem com um exemplo e descreva cada etapa. 1. Localizar stocks com invulgarmente baixo volatilidade implícita (IV) em relação ao seu próprio IV história. Baixa IV significa opções baratas. 2. Usando um gráfico de preço diário, determinar se temos uma boa razão para ser fortemente alta ou fortemente de baixa em cada ação. Este será o caso apenas se o estoque estiver próximo (dentro de um intervalo médio de dias) de um ponto de viragem de alta probabilidade - um nível de oferta ou demanda de alta qualidade. Além disso, deve haver espaço suficiente para o estoque se mover após sua reversão, o suficiente para pelo menos um 3: 1 proporção recompensa a risco. Rejeitar todas as ações que falharem este teste. Isso eliminará a maioria das possibilidades. As ações restantes, se houver, são nossas melhores oportunidades. 3. Identifique o preço de parada que estaria usando se estivéssemos negociando o estoque propriamente dito. A que preço iria sair do comércio se fosse contra nós 4. Identificar o preço-alvo para os próximos 30 dias. A que preço levamos nossos lucros e saímos do comércio se seguiu nosso caminho durante esse tempo. 5. Na cadeia de opções de ações, localize a data de vencimento mensal mais próxima, que é mais de 90 dias de distância. 6. Para essa data de vencimento, encontre o primeiro preço de exercício no ITM. Se estamos otimistas e usando opções de compra, que é o próximo preço de exercício abaixo do preço atual das ações. Se estivermos em baixa e usando opções de venda, é o próximo preço de exercício acima do preço atual. 7. Calcule o valor do lucro com o estoque no preço de alvo e IV inalterado 30 dias de agora. Você deve usar o software de diagramação de opções para isso. 8. Calcular o valor da perda com o estoque no preço de parada e IV inalterado 30 dias a partir de agora. Rejeitar a negociação se a relação de recompensa a risco de 30 dias for inferior a 2 para 1. 9. Recalcular os montantes de 30 dias de lucro e perda ea relação de recompensa a risco assumindo que IV A sua média de um ano. Rejeitar o comércio se a relação recompensa-risco não é pelo menos 3: 1. 10. Se tudo ainda parece bom, coloque o comércio. 11. Digite a (s) ordem (s) para desenrolar o comércio se o subjacente atinge o preço de parada. Isso pode parecer um monte de etapas apenas para comprar chamadas ou coloca. Talvez sim, mas eles não são tão difíceis, e cada um é necessário. Deixando para fora um ou mais destes passos é o que faz com que a maioria dos novos comerciantes opção para perder dinheiro. Vejamos um exemplo. 1. Localizar unidades populacionais com volatilidade implícita actualmente invulgarmente baixa (IV) Os números absolutos para a volatilidade implícita não podem ser comparados entre stocks - não há número IV que seja absolutamente baixo ou alto. O importante é saber se uma volatilidade implícita atual de ações é baixa ou alta para esse estoque. Neste exemplo, eu queria ações cuja volatilidade implícita atual estão no fundo 5 dos últimos anos faixa de IV. Por exemplo, se uma volatilidade implícita de ações no ano passado variou de 10 a 50, então ela tem um intervalo de 40 pontos (50 - 10). Cinco por cento dos 40 pontos é de 2 pontos. Assim, se a corrente IV estiver entre o ponto baixo (10) e o ponto baixo mais dois pontos (10 2 12), então seria no fundo 5 do seu intervalo. Eu fiz a varredura para estes tipos de estoques. Como mencionado acima, eu uso um scanner integrado na minha plataforma de negociação. Plataformas de negociação e produtos autônomos oferecem scanners de opções. Eu corri uma varredura para os estoques cujo percentil IV foi de 5 ou menos. Na minha análise, também filtrei os estoques cujos preços estavam abaixo de 15 ou cujo volume médio diário era inferior a um milhão de ações por dia. Em 08 de agosto, esta pesquisa transformou-se 39 ações. 2. Usando um gráfico de preço diário, determinar se temos uma boa razão para ser fortemente alta ou fortemente de baixa em cada ação. Vendo cada gráfico de ações, por sua vez, eu rejeitei mais dentro de um segundo ou dois porque eles claramente não estavam perto de qualquer tipo de oferta ou demanda zona. Um bom, no entanto, foi Wynn Resorts (WYNN). Estava em processo de falha em uma grande zona de abastecimento. Depois de fazer recentemente um novo, menor alta em 141,64, estava atualmente em 139,68. Isto estava bem dentro do ATR 2,88 (intervalo verdadeiro médio) desse 141,64 de altura. Passou nosso teste para uma imagem forte, bearish. Nosso plano seria comprar opções de p ut, que aumentam em valor como um preço das ações cai. Wynns gráfico de preços é mostrado abaixo. 3. Identifique o preço de parada que estaria usando se estivéssemos negociando o estoque propriamente dito. A que preço iria sair do comércio se fosse contra nós Neste caso, que seria a alta recente de 141,64, além de um pouco de espaço para respirar, até 142,00. Se Wynn excedeu aquele, então nossas expectativas bearish seriam mostradas para ser incorrectas, e wed levam nossa perda quando era pequena. 4. Identificar o preço-alvo para os próximos 30 dias. A que preço levamos nosso lucro e saímos do comércio se ele seguiu nosso caminho durante esse tempo. Havia uma forte zona de demanda em torno de 130. Esta foi a área a partir da qual o último grande rali foi lançado. Wed plano para vender as opções de venda em Wynn Resorts chegou a esse ponto. 5. Na cadeia de opções de ações, localize a data de vencimento mensal mais próxima, que é mais de 90 dias de distância. Wynn teve expirações mensais em agosto (9 dias fora), setembro (44 dias) e dezembro (135 dias). A expiração mais curta em 90 dias foi dezembro. Queremos uma expiração que ainda terá uma grande quantidade de tempo para ir, naquela época no futuro, quando o estoque atinge nosso alvo. Isso é como nós dinheiro em um aumento em IV. Um aumento de IV aumenta somente a parte do valor de tempo do valor das opções. Só podemos nos beneficiar disso se vendemos as opções quando eles ainda têm muito tempo para ir. Nós selecionamos a data de vencimento de dezembro. 6. Para essa data de vencimento, encontre o primeiro preço de exercício no ITM. Abaixo está a cadeia de opções para Wynn Resorts. Com o estoque em 139.68, o próximo maior preço de exercício de put foi de 140. A 140 de dezembro colocou foi cotado em 8.75 lance, 8.85 perguntar. O ponto médio entre o lance e o pedido foi de 8,80. Isso é o preço wed plano para pagar. 7. Calcular o montante do lucro, com o estoque no preço-alvo e IV inalterado 30 dias a partir de agora. Você deve usar o software de diagramação de opções para isso (detalhes abaixo). Para os passos 7-9, usamos o módulo Tradestation chamado OptionStation para diagramar o comércio e calcular os valores de lucro / perda. Abaixo está um diagrama mostrando os valores de lucro / perda nas ofertas de dezembro de 140, a qualquer preço Wynn entre 130 e 142. No diagrama acima, são traçadas três linhas separadas: A linha azul (Plot1) mostra a P / L a partir de um Data de 30 dias no futuro, assumindo que não há alteração na IV. A linha magenta (Plot2) também mostra P / L a partir de uma data 30 dias fora, mas assume IV aumenta para 28 (a média IV para este estoque durante o ano passado). A linha verde (Plot100) mostra a imagem P / L 135 dias fora, na data de expiração de dezembro. A caixa de valores do gráfico na parte inferior esquerda mostra-nos quanto lucro a colocação faria com o Wynn Resorts no alvo de 130 preços, em cada uma dessas três situações. Se a meta de 130 foi atingida 30 dias a partir da data de entrada em 6 de setembro, nossas colocações faria 449,66 cada, se Wynn Resorts ficou no seu IV nível ultra-baixo (Plot1). Se na mesma data o IV fosse aumentar para sua média de 28, as puts fariam 506,28 cada (Plot2). Essa diferença de 56,62 (506,28 vs 449,66) mostra o efeito que um aumento na IV da corrente 21 para a média de 28 teria em nosso P / L. A alteração IV real pode ser maior ou menor do que isso. IV poderia até mesmo cair. Mas desde Wynn Resorts foi em um histórico baixo em IV, nós Pensado um aumento foi mais provável. O valor para Plot100 na caixa de valores de gráfico é 108.00. Essa é a quantidade que esta mesma colocação faria a esse mesmo preço se a colocação fosse mantida até a expiração. A diferença entre o valor de Plot1 de 449.66 eo valor de Plot100 de 108.00 (449.66 - 108.00 341.66), é a quantidade de valor de tempo que seria deixado nas colocações em 6 de setembro vs a expiração de dezembro, assumindo IV inalterado. Que 341.66 é a razão pela qual não planejamos realizar essas colocações por mais de 30 dias. Precisamos vender os puts enquanto eles ainda têm a maior parte do seu valor de tempo. Agora, para o passo 8. 8. Calcular o montante da perda, com o estoque no preço de parada e IV inalterado, 30 dias a partir de agora. Rejeitar o comércio se a relação de recompensa a risco de 30 dias for inferior a 2 a 1. Abaixo está o mesmo diagrama, desta vez marcado para mostrar os montantes de perda para a posição de venda se Wynn Resorts subisse para nossa parada - out preço de 142. A caixa de valores de gráfico agora mostra os montantes de perda no caso em que Wynn Resorts sobe para o nosso preço stop 142. A partir de nossa data-limite de 6 de setembro, nossa perda seria de -207,40 se IV permanecesse inalterada (Parcela1). Seria apenas -140,56 se IV aumentasse para 28 (Plot2). Essa diferença de 66,84 (207.40 - 140.56) é a quantidade que nossa perda máxima seria reduzida se o aumento de 28 IV ocorreu. O valor para Plot100 é -880.00. Essa é a quantidade de perda que sofreríamos se mantivéssemos o 140 coloca todo o caminho até a expiração e expiraram sem valor. É o custo total das puts em 880 por contrato. Agora você pode ver claramente por que não queremos segurá-los tanto tempo. Como você pode ver, o software de modelagem / diagramação é absolutamente necessário para estimar o lucro ou a perda para posições de opção que planejamos não manter até a expiração. Não há maneira rápida e suja de fazê-lo. Podemos agora calcular nossa recompensa para a proporção de risco assumindo inalterada IV. Nossa relação recompensa / risco é 449.66 / 207.40 2.16: 1. O valor de 449,66 é o nosso lucro com Wynn Resorts no alvo 130 em 6 de setembro e IV inalterado, o valor Plot1 da Figura 3 acima. O 207.40 é a nossa perda com Wynn Resorts no 142 stop price em 6 de setembro e IV inalterado, o Plot1 valor da Figura 4 acima. Uma vez que nosso P / L em IV inalterado é maior do que 2: 1, poderíamos continuar a considerar este comércio. 9. Recalcular os valores de lucros e perdas de 30 dias, e a relação recompensa-risco, assumindo que o IV aumenta de volta para sua média de um ano. Rejeitar o comércio se a relação recompensa-risco não é pelo menos 3: 1. Na diagramação do comércio, traçamos uma linha que foi de 30 dias fora com IV na média 28. Assim, agora é fácil calcular o nosso Risco / Recompensa nesse caso como 506.28 / 140.56 3.6 para 1. Observe o quanto esse aumento projetado em IV nos ajudaria. Em comparação com a situação com o IV inalterado, ele aumentaria nosso lucro máximo em 56,62 (506,28 - 449,66), diminuiríamos nossa perda máxima em 66,84 (207,40 - 140,56) e melhoraríamos nossa relação recompensa / risco de 2: 1 para 3: 6. É por isso que escolhemos coloca que estavam muito perto do preço original de ações, com um longo tempo para ser executado. Em uma situação em que esperamos um aumento na IV, aqueles puts serão os mais beneficiados. Uma vez que nossa relação de recompensa / risco superior IV excedeu nossa exigência mínima de 3: 1, a negociação foi um ir e passar para a etapa 10. 10. Se tudo ainda parece bom, coloque o comércio. Ele fez, portanto, fez. Compramos para abrir o puts em 8,80, usando uma ordem de limite. 11. Digite a (s) ordem (s) para desenrolar o comércio se o subjacente atinge o preço de parada. Entramos uma ordem para comprar para fechar os puts usando uma ordem de mercado, condicionada à Wynn Resorts ou negociação em ou acima de 142, ou negociação em ou abaixo de 130, bom até cancelada. Uma semana depois de entrar no comércio, Wynn Resorts foi quase onde tinha sido quando entramos. O puts também foram ainda dentro. 05 do preço onde comprados. Nossos planos de saída estavam no lugar, e tudo o que tínhamos que fazer era esperar por um de nossos gatilhos para nos tirar do comércio. Nota dos editores: Esta história de Russ Allen apareceu originalmente na Online Trading Academy em duas partes. Clique aqui para a parte 1 e aqui para a parte 2. Para ler mais de Online Trading Academy, veja: Planos, trens e automóveis O que é um comércio sem um TargetMy pouca experiência vendendo Credit Spreads é que o pior ambiente de mercado possível para os vendedores de opção é um Mercado que, lenta e quase teimosamente, comércios mais e mais. Já disse isso antes. Os índices sobem pouco a pouco quase dolorosamente e a volatilidade, o VIX e com ele as opções premium em geral vão para baixo. Nesse ambiente VIX baixo, os vendedores do Credit Spread acham que, para obter o mesmo crédito que usam, agora precisam vender preços de exercício que estejam mais próximos do preço de mercado atual. E fazendo isso, eles (e eu) se expõem a um risco maior. Se o mercado ameaça seus ataques de curto prazo, então eles tentam ajustar e perceber que o preço para o ajuste não é bom, e você mal pode ir muito longe com suas novas opções como o prémio é muito menor quando o VIX continua a cair. Enfrentamos este cenário durante os primeiros 4 meses de 2012. E boy oh boy, foi doloroso para o comércio. Ele chupou. Não foi divertido. E desde então tenho pensado que talvez a venda de spreads de crédito o tempo todo não faz muito sentido, mesmo que você dominar a técnica, existem alguns ambientes de mercado onde o prémio não está lá, sendo agora um deles. Com o VIX este baixo, é uma boa idéia para olhar Long Vega comércios. Onde suas posições se beneficiam de um aumento na volatilidade. (Clique na imagem para ampliar) Este é o VIX a partir de sexta-feira, 11 de janeiro de 2013 no fechamento do mercado. Assuming that it will revert to a higher mean at some point, then we could benefit from some strategies like the ones mentioned below: Ill use the RUT index as an example. Generally speaking, a VIX that goes higher comes in tandem with a market that goes down. Debit Put Spread Buy 860 February Put Sell 850 February Put Debit 2.40 Max reward 7.60 Vega: 10.06 (if the VIX goes up just 1, the position should gain approximately 10 only for that concept. With the VIX at 13.22 a greater than 10 spike (1.32 VIX points, up to 14.54) is totally realistic) Theta: -1.70 Put Calendar Spread Sell 820 February Put Buy 820 March Put Debit 6.00 Max reward above 13.00 and may increase. Vega: 47.88 (if the VIX goes up just 1, the position should gain approximately 47 only for that concept.) Theta: -1.65 Buy 1. 780 February Put Sell 2. 820 February Put Buy 1. 860 February Put Debit 4.48 Max reward around 35.00. Vega: 13.61 Theta: -1.14 Buy 1. 800 February Put Sell 2. 820 February Put Buy 1. 860 February Put Debit 5.38 Max reward around 34.00. Vega: 26.42 (Greater Vega than the standard Butterfly, at the price of more Theta against us) Theta: -4.82 All these positions are capitalizing on the relatively low costs of options right now. And they make a bet on the VIX going higher at some point during the next month. Of course, with these type of strategies the Credit Spread seller needs a change in mentality. Used to wining 70 - 80 of the trades, adopting these new strategies in the arsenal might take some time for mental adjustment because based on pure probabilities you shouldnt be able to win as many trades. But. you have much more attractive risk/rewards, and one good winner may offset two or three losers. Ill try to include them in my trading folks. Ill try. Go to the bottom of this page in order to see the Legal Stuff Nice article. I am thinkin along similar lines. Only a butterfly is too complicated for me, difficult to get in and out plus high comissions. You can achieve similar results with a Diagonal, try the following: Sell FEB 13 PUT at 860 Buy MAR 13 PUT at 890 only two options involved. The downside Same as with everything else you mention, ie. positions will quickly loose value in case the grind continues. You39re absolutely right Jirka. Diagonals also work as they are positive Vega. Meaning they get the benefit of volatility increases. Thanks for posting